بورس هفته آینده صعودی می‌شود؟ / ۳ موتور بازار روشن شد؛ دلار جهید، تورم ۴.۲ درصد شد و گزارش‌ها رکورد زدند
بورس تهران هفته جدید را در شرایطی آغاز می‌کند که چهار متغیر مهم تقریباً همزمان به نفع بازار سهام تغییر کرده‌اند؛ گزارش‌های ماهانه قوی شرکت‌ها، تورم ماهانه بالای ۴ درصد، جهش دلار آزاد و ادامه رشد نرخ حواله دلار.
ترکیب این چهار عامل باعث شده سناریوی صعودی برای معاملات هفته آینده نسبت به هفته‌های گذشته وزن بیشتری پیدا کند و دوباره نگاه معامله‌گران به گروه‌های بزرگ و دلاری بازار برگردد.
اگر شوک سیاسی تازه‌ای وارد نشود و ارزش معاملات در سطح مناسبی باقی بماند، بورس می‌تواند هفته جدید را با برتری تقاضا آغاز کند.
اولین موتور بورس؛ گزارش‌های شهریور بهتر از انتظار بود
یکی از مهم‌ترین اتفاقات روزهای اخیر انتشار گزارش‌های فعالیت ماهانه شرکت‌ها در کدال بود.
بررسی گزارش‌های شهریور نشان می‌دهد تعداد قابل توجهی از شرکت‌های بزرگ بازار نه‌تنها رشد فروش ثبت کرده‌اند، بلکه برخی از آنها رکوردهای تازه‌ای در فروش ماهانه ساخته‌اند.
در میان شرکت‌های بزرگ بازار، نمادهایی از صنایع فلزی، معدنی، پالایشی، پتروشیمی، غذایی و سایر گروه‌ها گزارش‌های قابل توجهی منتشر کرده‌اند.
فولاد، فملی، شپنا، شبندر، شتران و چندین شرکت بزرگ دیگر در میان نمادهایی قرار گرفته‌اند که گزارش‌های شهریور آنها توجه بازار را جلب کرده است.
نکته مهم برای بورس این است که رشد فروش فقط به یک صنعت محدود نشده و در گروه‌های مختلف دیده می‌شود.
این موضوع می‌تواند نگاه بازار را از «رشد صرفاً انتظاری قیمت سهام» به سمت رشد واقعی درآمد شرکت‌ها تغییر دهد.
دومین موتور؛ تورم ماهانه از ۴ درصد عبور کرد
داده تازه مرکز آمار نیز یک سیگنال مهم برای بازار دارایی‌ها دارد.
تورم ماهانه شهریور به ۴.۲ درصد رسیده است؛ عددی که نشان می‌دهد سرعت رشد عمومی قیمت‌ها همچنان بالاست.
در یک اقتصاد تورمی، نگهداری پول نقد به مرور جذابیت خود را از دست می‌دهد و بخشی از نقدینگی به سمت دارایی‌هایی حرکت می‌کند که بتوانند خود را با رشد سطح عمومی قیمت‌ها تطبیق دهند.
طلا، ارز، مسکن و سهام معمولاً از بازارهایی هستند که در چنین فضایی بیشتر مورد توجه قرار می‌گیرند.
برای بورس، تورم از مسیر دیگری نیز اهمیت دارد؛ افزایش قیمت محصولات شرکت‌ها می‌تواند در ماه‌های بعد خود را در رشد مبلغ فروش و در نهایت سودآوری برخی صنایع نشان دهد.
بنابراین تورم ۴.۲ درصدی شهریور برای بازار سهام فقط یک عدد اقتصادی نیست؛ می‌تواند انتظارات اسمی بازار را نیز تغییر دهد.
سومین موتور؛ دلار آزاد دوباره پرواز کرد
دلار آزاد هفته را در محدوده حدود ۲۵۸ هزار تومان به پایان رساند و حالا فاصله چندانی تا مرز روانی ۲۶۰ هزار تومان ندارد.
رشد دلار آزاد معمولاً انتظارات تورمی سرمایه‌گذاران را تقویت می‌کند و از این جهت می‌تواند توجه بازار را دوباره به دارایی‌های ریالی و سهام جلب کند.
اما برای شرکت‌های بورسی، یک نرخ حتی مهم‌تر از دلار آزاد وجود دارد.
چهارمین موتور؛ دلار حواله هم بالا رفت
نکته مهم این هفته این است که فقط دلار آزاد افزایش پیدا نکرده است.
نرخ فروش حواله دلار در مرکز مبادله نیز در روزهای اخیر صعودی بوده و از محدوده حدود ۱۷۲ هزار تومان در ابتدای هفته به حوالی ۱۷۴ هزار و ۷۰۰ تومان رسیده است.
این متغیر برای بورس اهمیت بیشتری دارد؛ زیرا نرخ‌های رسمی و تجاری ارز به شکل مستقیم‌تری روی درآمد و سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور اثر می‌گذارند.
هرچه نرخ تسعیر درآمدهای ارزی شرکت‌ها بالاتر برود، درآمد ریالی آنها نیز در شرایط ثابت افزایش پیدا می‌کند.
به همین دلیل افزایش همزمان دلار آزاد و حواله می‌تواند دوباره گروه‌هایی مانند فلزات، پتروشیمی‌ها، معدنی‌ها و برخی پالایشی‌ها را در مرکز توجه بازار قرار دهد.
چرا این بار افزایش دلار برای بورس مهم‌تر است؟
در مقاطعی از گذشته، دلار آزاد رشد می‌کرد اما فاصله آن با نرخ مورد استفاده شرکت‌های بورسی آن‌قدر زیاد بود که اثر رشد ارز به شکل کامل وارد صورت‌های مالی نمی‌شد.
این بار اما رشد همزمان نرخ حواله اهمیت ماجرا را بیشتر کرده است.
اگر روند افزایش نرخ حواله در هفته‌های آینده نیز ادامه پیدا کند، بازار می‌تواند بخشی از اثر آن را در برآورد سود شرکت‌های صادراتی وارد کند.
یعنی سرمایه‌گذار دیگر فقط به دلار ۲۵۸ هزار تومانی بازار آزاد نگاه نمی‌کند؛ بلکه می‌بیند دلاری که به سودآوری واقعی شرکت‌ها مرتبط است نیز در حال حرکت است.
گزارش خوب + دلار بالاتر؛ ترکیب محبوب بورس
بازار سهام زمانی بیشترین واکنش را نشان می‌دهد که چند متغیر بنیادی همزمان در یک جهت حرکت کنند.
فرض کنید یک شرکت هم در شهریور مقدار فروش مناسبی ثبت کرده، هم قیمت محصولش افزایش پیدا کرده و هم نرخ ارز مورد استفاده برای تبدیل درآمد صادراتی آن بالاتر رفته است.
در این حالت اثر سه متغیر می‌تواند همزمان در درآمد شرکت ظاهر شود.
همین موضوع دلیل اصلی اهمیت گزارش‌های ماهانه اخیر در کنار رشد نرخ ارز است.
کدام گروه‌ها می‌توانند بیشتر مورد توجه باشند؟
در هفته آینده احتمالاً نگاه بازار بیشتر به چند گروه خواهد بود.
پالایشی‌ها به دلیل گزارش‌های فروش و حساسیت به نرخ‌های تسعیر می‌توانند همچنان مورد توجه باشند.
فلزی و معدنی‌ها نیز از رشد نرخ ارز و تورم انتظاری تأثیر می‌گیرند.
در پتروشیمی‌ها باید گزارش هر شرکت جداگانه بررسی شود؛ زیرا وضعیت نرخ خوراک، قیمت جهانی محصول و مقدار تولید میان شرکت‌ها متفاوت است.
در کنار این گروه‌ها، شرکت‌هایی که گزارش شهریور آنها فراتر از انتظار بازار بوده می‌توانند فارغ از صنعت خودشان مورد توجه معامله‌گران قرار بگیرند.
آیا هفته آینده یکسره سبز خواهد بود؟
نه لزوماً.
قوی بودن متغیرهای بنیادی به این معنی نیست که بازار هر روز بدون اصلاح رشد کند.
بعد از هر دوره صعودی، عرضه سهام و شناسایی سود طبیعی است و ممکن است در بعضی روزها بازار متعادل یا حتی منفی شود.
مهم‌تر از رنگ روزانه شاخص، ارزش معاملات، ورود و خروج پول حقیقی و قدرت خریداران در اصلاح‌ها خواهد بود.
اگر بازار در روزهای منفی همچنان ارزش معاملات مناسبی داشته باشد و عرضه‌ها توسط تقاضا جمع شوند، می‌توان گفت روند صعودی از کیفیت بیشتری برخوردار است.
چه چیزی می‌تواند سناریوی صعودی را خراب کند؟
مهم‌ترین ریسک همچنان اخبار سیاسی و ژئوپلیتیک است.
بورس ایران در ماه‌های گذشته نشان داده که نسبت به افزایش نااطمینانی سیاسی بسیار حساس است و حتی متغیرهای بنیادی مناسب نیز در کوتاه‌مدت می‌توانند تحت تأثیر افزایش ریسک قرار بگیرند.
عقب‌نشینی شدید دلار، کاهش ارزش معاملات یا افزایش محسوس نرخ‌های بدون ریسک نیز می‌تواند سرعت حرکت بازار را محدود کند.
بنابراین سناریوی صعودی فعلی مشروط به این است که شوک تازه‌ای از بیرون بازار وارد نشود.
پیش‌بینی بورس هفته آینده
با کنار هم گذاشتن داده‌های فعلی، کفه ترازو برای هفته آینده فعلاً به سمت بورس سنگینی می‌کند.
تورم ماهانه ۴.۲ درصدی، دلار آزاد نزدیک ۲۶۰ هزار تومان، رشد دلار حواله تا محدوده ۱۷۵ هزار تومان و گزارش‌های قدرتمند شهریور چهار محرکی هستند که می‌توانند انتظارات بازار را تقویت کنند.
از این منظر، سناریوی پایه برای هفته آینده ادامه روند مثبت بورس با محوریت شرکت‌های بنیادی و دلاری است؛ هرچند احتمال افزایش عرضه و نوسان بعد از رشدهای اخیر نیز وجود دارد.
اگر ارزش معاملات بالا بماند و جریان پول حقیقی دوباره به سمت سهام حرکت کند، هفته آینده می‌تواند یکی از هفته‌های مهم بورس در مهرماه باشد.
