پیشبینی قیمت طلا در هفته آینده / هفته سرنوشتساز اونس طلای جهانی؛ بخریم یا منتظر اصلاح قیمت باشیم؟
بازار طلا در آستانه یکی از مهمترین هفتههای ماه سپتامبر قرار گرفته است. اونس جهانی پس از سقوط تا کف سههفتهای دوباره به محدوده ۴۴۶۰ دلار بازگشته، اما گزارش قدرتمند اشتغال آمریکا بار دیگر احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را زنده کرده است. حالا مسیر بعدی طلا بیش از هر چیز به دو داده تورمی آمریکا، یعنی PPI و CPI، وابسته است؛ دادههایی که میتوانند اونس را دوباره به سمت ۴۵۰۰ دلار بفرستند یا زمینه یک اصلاح تازه را فراهم کنند.
طلا هفته را چگونه به پایان میرساند؟
اونس جهانی طلا در معاملات جمعه حوالی ۴۴۶۷ دلار معامله شد و با وجود افت جزئی روزانه، همچنان در مسیر ثبت یک رشد محدود هفتگی قرار دارد. طلا طی روزهای گذشته از کف سههفتهای خود بازگشت؛ بازگشتی که بخش مهمی از آن پس از اظهارات کریستوفر والر، عضو هیأتمدیره فدرال رزرو، شکل گرفت. والر گفته بود در صورت مشاهده نشانههای بیشتر از کاهش فشارهای تورمی، از ثابت نگه داشتن نرخ بهره در نشست سپتامبر حمایت خواهد کرد.
این صحبتها باعث شد بخشی از انتظارات برای افزایش دوباره نرخ بهره تخلیه شود و همزمان کاهش بازده اوراق خزانه آمریکا به کمک طلا بیاید. اما تنها یک روز بعد، انتشار گزارش اشتغال آمریکا بخشی از این خوشبینی را دوباره زیر سؤال برد.
گزارش اشتغال دوباره ورق را برگرداند
اقتصاد آمریکا در ماه اوت ۱۶۲ هزار شغل جدید ایجاد کرده؛ در حالی که اقتصاددانان شرکتکننده در نظرسنجی رویترز تنها انتظار افزایش حدود ۵۶ هزار شغل را داشتند. نرخ بیکاری نیز بدون تغییر در سطح ۴.۱ درصد باقی ماند.
قدرت غیرمنتظره بازار کار به این معناست که فدرال رزرو هنوز برای افزایش نرخ بهره فضای مانور دارد. پیش از انتشار گزارش اشتغال، بازار تقریباً ۵۲ درصد احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر را در قیمتها لحاظ کرده بود؛ احتمالی که پس از سخنان والر از بیش از ۶۳ درصد کاهش پیدا کرده بود.
بنابراین بازار طلا وارد هفته آینده در شرایطی میشود که هنوز هیچکدام از دو سناریوی «افزایش نرخ» یا «ثابت ماندن نرخ» برتری قاطعی ندارند. همین مسئله اهمیت دادههای هفته پیشرو را دوچندان میکند.
مهمترین روزهای هفته آینده برای طلا
تقویم اقتصادی آمریکا دو داده بسیار مهم برای بازار طلا دارد. شاخص قیمت تولیدکننده یا PPI روز پنجشنبه ۱۰ سپتامبر منتشر خواهد شد و یک روز بعد، جمعه ۱۱ سپتامبر، شاخص قیمت مصرفکننده یا CPI در اختیار بازار قرار میگیرد. هر دو گزارش ساعت ۸:۳۰ صبح به وقت شرق آمریکا منتشر میشوند.
CPI اهمیت بیشتری دارد؛ زیرا مستقیماً نشان میدهد تورم مصرفکننده آمریکا پس از افزایش قیمت انرژی و تنشهای اخیر چه مسیری را طی کرده است. تورم سالانه آمریکا در آخرین گزارش موجود ۳.۴ درصد بوده و تورم هسته سالانه نیز ۲.۵ درصد ثبت شده است.
با توجه به قدرت گزارش اشتغال، اگر تورم نیز بالاتر از انتظار منتشر شود، استدلال طرفداران افزایش نرخ بهره در فدرال رزرو تقویت خواهد شد. در مقابل، کاهش فشارهای تورمی میتواند دوباره کفه بازار را به سمت ثابت ماندن نرخ بهره سنگین کند.
سناریوی اول؛ طلا دوباره برای ۴۵۰۰ دلار خیز برمیدارد
بهترین سناریو برای طلا انتشار تورمی پایینتر از انتظارات بازار است. اگر PPI و بهخصوص CPI نشانهای از کاهش فشار قیمتها نشان دهند، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر میتواند بهسرعت کاهش پیدا کند.
در چنین شرایطی، افت بازده اوراق خزانه و تضعیف دلار آمریکا میتواند دوباره تقاضا برای طلا را افزایش دهد. نخستین هدف مهم بازار در این سناریو مرز روانی ۴۵۰۰ دلار خواهد بود؛ سطحی که اونس طی روزهای اخیر چندین بار به آن نزدیک شده اما هنوز نتوانسته به شکل پایدار بالای آن تثبیت شود.
عبور و تثبیت بالای این محدوده میتواند زمینه شکلگیری موج صعودی تازهای را فراهم کند.
سناریوی دوم؛ هفتهای رنج و پرنوسان
اگر دادههای تورمی تقریباً مطابق انتظار منتشر شوند، ممکن است هیچ تغییر بزرگی در انتظارات نرخ بهره ایجاد نشود. در این وضعیت احتمالاً بازار تا زمان نشست فدرال رزرو وارد دورهای از نوسان در حوالی قیمتهای فعلی خواهد شد.
این سناریو شاید در حال حاضر محتملترین حالت برای بخش ابتدایی هفته باشد. گزارش اشتغال آنقدر قدرتمند بوده که فعلاً مانع خوشبینی بیش از حد بازار به طلا شود، اما از سوی دیگر اظهارات والر و ریسکهای ژئوپلیتیک نیز اجازه نمیدهند فروشندگان با اطمینان کامل کنترل بازار را در اختیار بگیرند.
بنابراین تا پیش از انتشار PPI و CPI، انتظار یک حرکت یکطرفه و بسیار شارپ در اونس چندان منطقی نیست.
سناریوی سوم؛ تورم بالا و خطر اصلاح دوباره طلا
بدترین سناریو برای طلا زمانی شکل میگیرد که تورم آمریکا بالاتر از پیشبینیها باشد. در این حالت بازار احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را بیشتر خواهد کرد و بازده اوراق خزانه میتواند دوباره افزایش پیدا کند.
بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا در روزهای اخیر حوالی ۴.۸ درصد قرار گرفته و فشار ناشی از رشد بازده اوراق یکی از مهمترین موانع صعود طلا بوده است.
افزایش بیشتر بازده اوراق باعث میشود دارایی بدون سودی مانند طلا جذابیت نسبی کمتری پیدا کند. بنابراین در سناریوی تورم بالاتر از انتظار، احتمال بازگشت فشار فروش و اصلاح بخشی از رشد اخیر اونس افزایش خواهد یافت.
نفت و جنگ؛ شمشیر دولبه برای طلا
در کنار فدرال رزرو، تحولات خاورمیانه نیز همچنان یکی از عوامل اصلی بازار است. نفت برنت در روزهای اخیر از ۹۷ دلار عبور کرده و نگرانی درباره تداوم تنشهای منطقهای باعث افزایش تقاضا برای داراییهای امن شده است.
اما رشد نفت برای طلا یک شمشیر دولبه است. از یک طرف افزایش ریسک جنگ و نااطمینانی سیاسی مستقیماً به نفع تقاضای پناهگاه امن طلاست؛ از سوی دیگر نفت گران میتواند تورم آمریکا را دوباره بالا ببرد و فدرال رزرو را به سمت سیاست پولی سختگیرانهتر سوق دهد.
به همین دلیل ممکن است بازار در هفته آینده شاهد روزهایی باشد که اخبار سیاسی طلا را بالا میبرند اما همزمان افزایش بازده اوراق بخشی از همان رشد را پس میگیرد.
برای طلای ایران شرایط کمی متفاوت است
پیشبینی طلای داخلی تنها با نگاه به اونس جهانی امکانپذیر نیست. قیمت طلای ۱۸ عیار در ایران همزمان از اونس جهانی و نرخ دلار آزادتأثیر میگیرد و این دو متغیر در هفته آینده ممکن است در یک جهت حرکت نکنند.
دلار طی هفتههای اخیر جهش قابل توجهی داشته و همانطور که در تحلیل قبلی راهبرد فردا بررسی کردیم، پس از چنین رشد سریعی احتمال استراحت یا اصلاح نرخ ارز افزایش یافته است. بنابراین حتی اگر اونس دوباره به سمت ۴۵۰۰ دلار حرکت کند، کاهش دلار میتواند بخشی از اثر صعود جهانی را در بازار داخلی خنثی کند.
در مقابل، اگر اونس صعود کند و دلار نیز در سطوح بالا باقی بماند یا دوباره افزایش پیدا کند، طلای داخلی از دو موتور صعودی بهطور همزمان برخوردار خواهد شد و احتمال ثبت سقفهای جدید افزایش مییابد.
پیشبینی طلا در هفته آینده؛ نیمه دوم هفته مهمتر است
با کنار هم گذاشتن متغیرهای فعلی، سناریوی پایه برای هفته آینده شروعی محتاطانه و نوسانی و سپس افزایش شدید حساسیت بازار در روزهای پنجشنبه و جمعه است.
گزارش قوی اشتغال فعلاً مانع از شکلگیری یک خوشبینی کامل نسبت به طلا شده، اما احتمال ثابت ماندن نرخ بهره هنوز کاملاً از بین نرفته است. بنابراین PPI و بهخصوص CPI میتوانند تعیین کنند که اونس برای عبور از ۴۵۰۰ دلار آماده شود یا بار دیگر وارد فاز اصلاحی شود.
برای طلای ایران نیز انتظار رشد شارپ و بدون وقفه دشوارتر است؛ زیرا علاوه بر اونس، باید رفتار دلار را نیز زیر نظر داشت. هفته آینده بیش از آنکه هفته پیشبینی یک عدد مشخص برای طلا باشد، هفته تعیین مسیر است.
اگر تورم آمریکا پایینتر از انتظار باشد، کفه به نفع خریداران طلا سنگین میشود؛ اگر تورم دوباره بالا بیاید، نرخ بهره و بازده اوراق میتوانند بار دیگر سد راه اونس شوند. به همین دلیل دو عدد منتشرشده در پایان هفته ممکن است مسیر طلا را نه فقط برای چند روز، بلکه تا نشست فدرال رزرو در ۱۵ و ۱۶ سپتامبر تعیین کنند.
