چرا طلا با وجود افزایش نرخ بهره آمریکا دوباره بالا رفت؟ / پشت پرده بازگشت قیمت طلا
قیمت جهانی طلا تنها چند ساعت پس از افزایش نرخ بهره آمریکا دوباره صعودی شد؛ اتفاقی که در نگاه اول عجیب به نظر میرسد. افزایش نرخ بهره معمولاً به ضرر طلاست، اما این بار بازار واکنش متفاوتی نشان داد. چه چیزی پشت بازگشت قیمت طلا قرار دارد؟
قیمت جهانی طلا در معاملات پنجشنبه ۱۷ سپتامبر دوباره افزایش یافت و پس از سقوط تا پایینترین سطح حدود شش هفته اخیر، بیش از یک درصد بالا رفت. قیمت نقدی طلا در ساعات ابتدایی معاملات تا محدوده ۴۳۱۰ دلار در هر اونس رسید.
این افزایش درست پس از آن اتفاق افتاد که فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره را ۰.۲۵ واحد درصد افزایش داد و محدوده هدف نرخ وجوه فدرال را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. تصمیمی که به اتفاق آرا گرفته شد و فدرال رزرو دلیل آن را تداوم فشارهای تورمی اعلام کرد.
در حالت عادی چنین اتفاقی باید برای طلا خبر بدی باشد؛ زیرا طلا سود دورهای پرداخت نمیکند و با بالا رفتن نرخ بهره، نگهداری اوراق و سپردههای دلاری جذابتر میشود. اما اتفاق مهم این بار قبل از جلسه فدرال رزرو رخ داده بود.
بازار افزایش نرخ بهره را از قبل میدانست
مهمترین دلیل واکنش امروز طلا این است که افزایش نرخ بهره برای بازار غافلگیرکننده نبود.
در آستانه جلسه فدرال رزرو، بازارها احتمال بسیار بالایی برای افزایش نرخ بهره در نظر گرفته بودند و در نظرسنجی رویترز نیز ۸۵ درصد اقتصاددانان انتظار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره را داشتند.
در نتیجه بخشی از اثر منفی افزایش نرخ بهره، پیش از اعلام رسمی تصمیم فدرال رزرو وارد قیمتها شده بود.
همین موضوع باعث شد طلا در روزهای منتهی به جلسه تحت فشار قرار بگیرد و حتی روز چهارشنبه به پایینترین قیمت خود در حدود شش هفته گذشته برسد. بنابراین پس از اعلام تصمیم فدرال رزرو، فروشندگان با خبر کاملاً تازهای روبهرو نشدند.
به بیان سادهتر، بازار قبل از فدرال رزرو فروخته بود و پس از اعلام تصمیم، بخشی از معاملهگران شروع به بستن موقعیتهای فروش و خرید مجدد کردند.
طلا از کف شش هفتهای برگشت
عامل دوم به رفتار تکنیکی بازار مربوط میشود.
رویترز گزارش داده است که پس از ریزش سنگین روزهای گذشته و رسیدن طلا به کف حدود شش هفتهای، عوامل تکنیکی در بازگشت قیمت نقش داشتهاند.
وقتی قیمت یک دارایی در مدت کوتاهی بهشدت کاهش پیدا میکند، معاملهگران کوتاهمدت ممکن است در سطوح پایین وارد بازار شوند. همزمان کسانی که روی کاهش قیمت شرط بستهاند نیز ممکن است برای شناسایی سود، موقعیتهای فروش خود را ببندند.
ترکیب این دو رفتار میتواند حتی در شرایطی که خبر بنیادی چندان مثبت نیست، قیمت را برای مدتی بالا ببرد.
یک نکته مهم؛ فدرال رزرو هنوز برای طلا خطرناک است
بازگشت امروز طلا به این معنی نیست که سیاست پولی آمریکا ناگهان به نفع طلا تغییر کرده است.
برعکس، آخرین پیشبینی اعضای فدرال رزرو نشان میدهد میانه برآورد نرخ بهره در پایان سال ۲۰۲۶ حدود ۴.۱ درصد است؛ در حالی که در پیشبینی ماه ژوئن این عدد ۳.۸ درصد بود. این تغییر نشان میدهد سیاستگذاران اکنون مسیر نرخ بهره بالاتری را نسبت به سه ماه قبل مناسب میدانند.
همزمان شاخص دلار پس از جلسه فدرال رزرو به بالاترین سطح حدود هفت هفته اخیر رسید و بازده اوراق کوتاهمدت آمریکا نیز افزایش پیدا کرد؛ هر دو عامل در حالت عادی میتوانند فشار بیشتری بر طلا وارد کنند.
پس چرا طلا بالا رفت؟
در واقع صعود فعلی طلا را میتوان حاصل برخورد چند نیروی متفاوت دانست.
افزایش نرخ بهره و دلار قوی هنوز عوامل منفی برای طلا هستند، اما از طرف دیگر بخش زیادی از افزایش نرخ بهره قبلاً در قیمتها پیشخور شده بود، طلا طی روزهای گذشته افت قابلتوجهی کرده بود و رسیدن قیمت به کف شش هفتهای زمینه یک بازگشت تکنیکی را فراهم کرد.
علاوه بر این، تداوم نااطمینانیهای ژئوپلیتیکی همچنان تقاضا برای داراییهای امن را در بازار جهانی حفظ کرده است. فدرال رزرو نیز در بیانیه رسمی خود تأکید کرده که نااطمینانیها، از جمله به دلیل تحولات ژئوپلیتیکی، همچنان بالاست.
بنابراین افزایش امروز طلا را فعلاً نمیتوان به معنای پایان فشار ناشی از نرخ بهره دانست.
نبرد اصلی طلا از اینجا به بعد میان دو نیرو خواهد بود: نرخ بهره و دلار قوی از یک طرف، و ریسکهای تورمی و ژئوپلیتیکی از طرف دیگر.
اگر بازده اوراق آمریکا و دلار همچنان صعودی بمانند، طلا ممکن است دوباره تحت فشار قرار گیرد؛ اما اگر بازار به این نتیجه برسد که بخش زیادی از افزایش نرخ بهره پیشخور شده یا ریسکهای سیاسی و اقتصادی تشدید شوند، تقاضا برای طلا میتواند دوباره افزایش پیدا کند.
